美国经济形势让许多经济学家感到困惑，因为自新冠疫情爆发以来的通胀仍然无法用简单的解释来解释。2021 年，美联储委员会认为通胀是暂时的，主要原因是供应链故障，但从 2022 年 3 月开始，美联储将以 40 年来最快的速度加息，试图控制通胀。令大多数经济学家和许多企业高管感到惊讶的是，美联储的策略奏效了，通胀已回升至美联储的长期目标，同时经济避免了陷入衰退。商品领域的通胀水平尤其降温，自 2023 年 6 月以来，最终需求商品生产者和消费者的通胀平均同比增长不到 2%。
鉴于加息主要通过需求减少机制发挥作用，这意味着认为解决供应链混乱是通胀降温的主要原因的解释不可能是正确的。加息减少了需求，但不能解决问题。因此，一定有其他因素在起作用。在本文中，我们提出了成功抑制商品 约旦电邮清单 通胀的另一种解释，强调了囤积心态是我们在 2021 年至 2023 年观察到的商品通胀动态的关键驱动因素。我们的解释本质上更以需求为中心，说明了为什么加息可以控制商品通胀。
2021 年市场动态
随着消费品通胀在 2021 年第二季度开始加速，重要的是要记住，在此期间，居家令意味着更多的人在网上购物。在没有服务的情况下，人们购买商品。简而言之，需求火爆，2021 年 6 月ISM PMI报告称各行业的需求状况非常强劲。推动这种需求的一个因素是消费者对各种商品的支出似乎永不满足。图 1 显示了经通胀调整后的所有零售贸易，并显示到 2020 年 6 月，销售额已飙升至 2018-2019 年趋势线以上 5%，这一偏差在 2021 年 3 月和 4 月飙升至趋势线以上 15%。消费支出的激增可以直接归因于政府刺激措施导致的可支配个人收入的激增（脚注 1）。
同时，我们还看到住宅结构投资增加（例如单户住宅开工、多户住宅开工和房屋装修），截至 2021 年第二季度，经通胀调整后的投资较新冠疫情前的水平增长了 14%。水力压裂的复苏以及农产品价格的大幅上涨（例如玉米、大豆）也带来了额外的需求，这增加了农民的利润并促使他们对农业设备进行投资。除了这种无法满足的需求之外，2021 年还出现了交通中断和多种原材料短缺加剧的情况：
• 2021 年 2 月的极地涡旋严重影响了化学品生产，导致塑料短缺。