建筑材料和园林设备及用品经销商行业（北美行业分类系统 [NAICS] 代码 444）涵盖了家得宝和劳氏等公司的大部分业务，2019 年的年销售额为3260 亿美元。作为必需品零售商，这些公司在 2020 年 3 月和 4 月 COVID-19 封锁最严重的时候基本上仍在营业。2020 年 5 月，这些零售商的需求出现了前所未有的激增，如图 1 所示，显示了经季节性和通胀调整后的销售额（见脚注 2）。
从 2020 年 5 月到 2020 年 12 月，经通胀调整后的销售额平均比 2019 年水平高出 13%。随后，政府在 2021 年 1 月和 3 月实施的刺激措施进一步刺激了需求，通胀和经季节性调整后的销售额在 2021 年 3 月和 4 月达到峰值，比 2019 年水平高出 23%。在此峰值之后，销售额下降到与 2020 年下半年类似的水平，并一直保持到 2022 年底，当时销售额进一步下降。如今，经通胀调整后的销售额仍比新冠疫情前的水平高出约 8%，但远低于 2021 年的高点。
通货膨胀调整后的建筑材料
然而，在理解与这些趋势相关的货运量时，仅关注通胀调整后的销售额 拉脱维亚电子邮件列表 并不能说明全部情况；考虑库存水平在此期间如何演变也很重要。为了研究这一点，我们查看了该行业通胀调整后的库存（见脚注 3 ）（图 2）。通过研究这个数字，我们可以推断出 2020 年 5 月的销售额激增显然让这些零售商措手不及，通胀调整后的库存急剧下降。然而，我们随后看到这些库存在 2021 年稳步上升，年底库存比 2019 年的水平高出约 15%。鉴于 2021 年通胀调整后的销售额平均比 2019 年的水平高出 16%，我们知道这些零售商 2021 年的订单必须比 2019 年的水平高出 16% 以上，才能满足更高的需求并扩大库存。这就是库存加速器的概念，它让经济繁荣时期变得更加美好。
但遗憾的是，需求的繁荣时期无法持续下去。随着我们进入 2022 年，这些零售商的库存水平继续急剧上升，考虑到需求放缓，库存水平过高。经通胀调整后的库存在 2022 年 7 月达到峰值，然后开始下降。库存水平下降的唯一解释是，如果这些零售商没有以 1:1 的比例补充销售。因此，当需求在 2022 年底继续下降，并在 2023 年初进一步下降时，随着零售商开始降低库存水平，上游供应商看到的需求甚至更少。